Dù được biết đến là “gã khổng lồ” trong ngành tôn thép Việt, nhưng với cuộc chơi trên thị trường thế giới, không ít thách thức đặt ra với Tập đoàn Hoa Sen (HSG) và dường như "ông lớn" này đang hụt hơi.

Kết quả kinh doanh buồn

Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HSG) của ông Lê Phước Vũ vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quí II niên độ tài chính 2018-2019 (tương ứng với quí I năm Dương lịch 2019, từ 1.1 đến 31.3) ghi nhấn sự sụt giảm nhiều chỉ tiêu tài chính.

Theo đó, doanh thu thuần trong kỳ đạt 6.911,3 tỷ đồng giảm 10% so với cùng kỳ tuy nhiên giá vốn hàng bán chỉ giảm 7% nên lãi gộp đạt 782,4 tỷ đồng giảm 25% so với quý II NĐTC 2017 – 2018. Trong kỳ doanh thu từ hoạt động tài chính giảm 33% xuống còn hơn 9 tỷ đồng trong khi chi phí của hoạt động tài chính chỉ giảm 19%, mặc dù chi phí QLDN giảm mạnh một nửa so với cùng kỳ nhưng HSG chỉ lãi thuần hơn 30 tỷ đồng tương ứng giảm 74% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tập đoàn Hoa Sen: Khi ông lớn

Ngoài ra công ty cũng ghi nhận lợi nhuận khác 24,3 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ năm trước chỉ chưa đầy 500 triệu đồng) chủ yếu do nhận về 18,1 tỷ đồng từ thanh lý, nhượng bán tài sản cố định.

Kết quả, lợi nhận trước thuế của Hoa Sen (HSG) kỳ này vỏn vẹn 54 tỷ đồng, giảm 53% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế từ 1.10.2018 đến 31.3.2019, doanh thu thuần HSG đạt 14.457 tỷ đồng, giảm 7,04%; lãi sau thuế giảm 73,5% về 114 tỷ đồng. So với chỉ tiêu đề ra tại ĐHĐCĐ thường niên 2019, HSG mới chỉ hoàn thành 45,9% chỉ tiêu doanh thu và 22,8% mục tiêu lãi sau thuế.

Luỹ kế 6 tháng niên độ 2018 – 2019, HSG đạt 14.456,7 tỷ đồng tăng gần 2 lần so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp đạt 1.390 tỷ đồng tăng 34% so với cùng kỳ niên độ trước. Tuy nhiên, gánh nặng chi phí khiến HSG lỗ thuần 86 tỷ đồng, phải nhờ 242 tỷ đồng lãi từ hoạt động khác mới giúp HSG lãi ròng gần 114 tỷ đồng trong nửa đầu niên độ 2018 – 2019.

Tính đến ngày 31.3.2019, tổng tài sản HSG đạt 18.364 tỷ đồng, giảm gần 3.000 tỷ đồng so với số đầu kỳ, tương đương với mức giảm 13,6% so với tổng tài sản ngày đầu niên độ 1.10.2018. Trong đó tài sản ngắn hạn chiếm gần 44%.

Câu chuyện nợ vẫn là một gánh nặng lớn với Tập đoàn Hoa Sen, khi tính đến cuối tháng 3, tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của Hoa Sen vẫn ở mức rất cao, lên tới gần 3 lần. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm tới 75%.

Đáng chú ý, riêng khoản mục vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm 3.227 tỷ đồng. Trong các khoản vay ngắn hạn tại ngân hàng, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam, CN KCN Bình Dương là “chủ nợ” lớn nhất của Hoa Sen với số nợ là 2.204 tỷ đồng. Ngoài ra, HSG cũng vay gần 108 tỷ đồng từ một chi nhánh khác của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam là CN Bà Rịa Vũng Tàu

Bên cạnh đó, HSG cũng đang vay ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam, CN Nam Bình Dương và CN TP.HCM lần lượt 1.650 tỷ và 278,4 tỷ đồng. 

Đứng ở vị trí thứ ba là Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (CN Sở Giao dịch 2) 1.009,1 tỷ đồng.

Ở vay và nợ thuê tài chính dài hạn, Ngân hàng TMCP Công Thương VN, CN KCN Bình Dương cũng là chủ nợ lớn nhất với 2.369 tỷ đồng.

Trong quý vừa qua, Tập đoàn Hoa Sen của chủ tịch Lê Phước Vũ có giao dịch trị giá hơn 1.600 tỷ đồng với Công ty TNHH Tập đoàn Đầu tư Hoa Sen, giảm so với con số 2.000 tỷ của cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, nếu so với tổng doanh thu thuần của HSG trong kỳ, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ với Đầu tư Hoa Sen đã chiếm trên 18% trong tổng doanh thu thuần của Tập đoàn Hoa Sen trong kỳ (6.911 tỷ đồng).

Khó khăn chất chồng

Ngành thép năm 2019 được dự báo sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều bất lợi và viễn cảnh khó lường, thị trường có thể diễn ra sự sàng lọc lớn. 

Khi cạnh tranh ngày càng khốc liệt, đặc biệt là cuộc chiến tranh thương mại nổ ra, HSG đứng trước những bài toán giành và giữ thị phần. Cũng bởi, các nước liên tục đặt ra những rào cản thương mại, áp dụng các biện pháp phòng vệ, khiến cho ngành thép Việt Nam, trong đó có HSG liên tục bị vướng vào các vụ kiện phòng vệ.

Ông Lê Phước Vũ, Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Hoa Sen trong Đại hội cổ đông thường niên vừa qua đã thừa nhận, HSG gặp khó khăn và đang trong chu kỳ suy giảm. Sang năm 2019-2020, ông Vũ cho rằng, diễn biến thị trường sẽ còn nhiều phức tạp.

Trước đó, từ ngày 1-3 đến ngày 12-4, tức chưa đầy một tháng rưỡi, HĐQT của Tập đoàn Hoa Sen đã ban hành liên tiếp 6 nghị quyết, giải thể tổng cộng 199 chi nhánh trực thuộc và 2 văn phòng đại diện ở Hà Nội và TP.HCM nhằm "tái cấu trúc hệ thống phân phối".

Đánh giá về tương lai của Hoa Sen, các chuyên gia phân tích của CTCK Bản Việt tỏ ra bi quan trước những thách thức cho ngành tôn mạ - lĩnh vực HSG đang dẫn đầu thị phần (34%), trước chi phí lãi vay cao (hơn 812 tỉ đồng trong niên độ 2017-2018), nợ vay/vốn chủ sở hữu của HSG vẫn ở mức cao (2,6-2,7 lần), lại lỗ tỉ giá, biên lợi nhuận ròng chỉ còn ở mức 1,2%...

Ngoài ra, theo các chuyên gia phân tích của CTCK Bản Việt thách thức cho Hoa Sen còn đến từ xử lý hàng tồn kho, chủ yếu là đầu cơ nguyên liệu thép cuộn cán nóng HRC. Lượng tồn kho này từng đạt đỉnh hơn 9.800 tỉ đồng vào cuối tháng 3.2018 trước khi giảm về  6.562 tỉ đồng vào cuối niên độ (tháng 9.2018). Giá HRC giảm mạnh khiến lợi nhuận của Hoa Sen bị ăn mòn dù Tập đoàn đã tìm cách giảm hàng tồn kho.

Trong khi đó, theo đánh giá của CTCK SSI, mặc dù bước sang niên độ 2018-2019, Hoa Sen tỏ ra thận trọng khi đặt kế hoạch kinh doanh với doanh thu giảm 9%, về 31.500 tỉ đồng, còn lãi sau thuế là 500 tỉ đồng. Nhưng CTCK SSI dự đoán mức lợi nhuận ròng năm 2019 của HSG có thể thấp hơn vì HSG bị cạnh tranh quyết liệt trước hàng nhập khẩu và trước các đối thủ đã tăng công suất.

Ở thị trường xuất khẩu, HSG nói riêng và các doanh nghiệp thép nói chung đang lao đao do các biện pháp phòng vệ thương mại, bảo hộ sản xuất nội địa từ các quốc gia nhập khẩu thép. Trong bối cảnh đó, SSI dự đoán giá mục tiêu của cổ phiếu HSG sẽ khoảng 8.700 đồng/cổ phiếu.

Nguyên An

Bạn đang đọc bài viết Tập đoàn Hoa Sen: Khi "ông lớn" thành "con nợ" tại chuyên mục Doanh nhân / Doanh nghiệp của Tạp chí Điện tử Thương Trường. Mọi thông tin góp ý và chia sẻ, xin vui lòng liên hệ SĐT: 0913398394 hoặc gửi về hòm thư [email protected]