16:35 29/03/2022

Phiên giao dịch ngày 30/3, cổ phiếu nào cần quan tâm?

Trước phiên giao dịch ngày 30/3, các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm, Tạp chí Thương Trường xin trích dẫn để nhà đầu tư tham khảo.

Phiên giao dịch ngày 303 cổ phiếu nào cần quan tâm
Cổ phiếu khuyến nghị phiên giao dịch ngày 30/3: CTI, MWG, KDC, VNM...

BSC khuyến nghị MUA mã cổ phiếu CTI với giá mục tiêu 30,800 VND/CP, upside +23.1%

KQKD năm 2021 kém tích cực khi DTT và LNST cả năm chỉ đạt lần lượt 762 tỷ VND (-17% YoY) và 3 tỷ VND (-97% YoY) do (1) dịch bệnh tại các tỉnh phía Nam ảnh hưởng đến mảng thu phí BOT, (2) doanh thu và biên LNG mảng xây dựng thấp do triển khai Nhà ở xã hội Tam Hòa cũng như phần lớn giá trị hợp đồng đã được ghi nhận vào 2020, (3) mức nền 2020 cao từ chuyển nhượng mỏ đá Tân Cang 8

BSC dự báo DTT và LNST trong năm 2022 của CTI lần lượt đạt 1,014 tỷ VND (+33% YoY) và 98 tỷ VND (tăng hơn 32 lần so với 2021), EPS fw= 1,625 VND/cp và P/E fw=15.8x, P/B fw= 1.52x.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Các dự án thu phí BOT đi vào vận hành toàn bộ và không còn bị gián đoạn bởi dịch bệnh được kỳ vọng sẽ mang lại dòng tiền tốt, ổn định trong nhiều năm tới.

Hưởng lợi từ đầu tư công tại Đồng Nai bởi (1) mảng xây dựng có khả năng trúng thầu cao nhờ vào kinh nghiệm phát triển hạ tầng giao thông, (2) mảng đá xây dựng mới chỉ khai thác 25% công suất cấp phép vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng.

Triển vọng tăng trưởng cao kể từ 2023 nhờ (1) triển khai dự án KDC CTI Diamond Center (10.4 ha) và cụm CN Tân An (49ha), (2) quỹ đât KCN-KĐT Phước Bình (658 ha) đảm bảo cho sự phát triển dài hạn.

RỦI RO

BOT QL91 T2 chậm bồi thường

Tiến độ triển khai dự án CTI Diamond Center và KCN-KĐT Phước Bình chậm hơn dự kiến.

Chứng khoán SSI khuyến nghị mua MWG, giá mục tiêu: 174.000 Đồng/cp

Trong 1 tháng đầu năm 2022, MWG đạt 25.383 tỷ đồng doanh thu thuần (+17% so với cùng kỳ) và 1.077 tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 18% và 17% kế hoạch cả năm. SSI lưu ý rằng Tết Nguyên đán 2022 đến sớm hơn, do đó, doanh thu mùa cao điểm chủ yếu được ghi nhận vào Q4/2021 chứ không phải quý 1/2022.

SSI cho rằng lợi nhuận ròng 2 tháng đầu năm 2022 tăng trưởng yếu do doanh thu/tháng của BHX chưa phục hồi và chi phí khuyến mãi online nhiều. Việc chú trọng nhiều hơn vào kênh online phù hợp với ước tính của chúng tôi, do đó SSI duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2022 là 6.875 nghìn tỷ đồng (+40% so với cùng kỳ) và lặp lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 174.000 đồng/cổ phiếu.

Chứng khoán VNDirect hạ khuyến nghị KDC xuống TRUNG LẬP với giá mục tiêu 61.700 đồng

Giá dầu ăn tăng nhanh sau khủng hoảng địa chính trị
Cuộc khủng hoảng địa chính trị gần đây đã đẩy giá dầu ăn lên mức cao kỷ lục do Ukraine là một trong những nước xuất khẩu dầu ăn lớn với 6% thị phần toàn cầu. Chúng tôi ước tính giá dầu ăn trung bình của năm 2022 sẽ tăng hơn 30% svck. Mặc dù KDC đã tăng giá bán lẻ dầu ăn hơn 20% kể từ ngày T7/21, nhưng chúng tôi nhận thấy khả năng tăng giá bán lẻ cao hơn nữa của KDC là hạn chế do cạnh tranh thị trường với thị phần khoảng 39% Việt Nam. Chúng tôi cho rằng KDC cần giành thêm thị phần để củng cố sức mạnh giá của mình.

KIDO’s bakery vẫn đang trong giai đoạn khởi động

Việc mở rộng mảng bánh kẹo của KDC chậm hơn dự kiến của chúng tôi. Cho đến nay, các sản phẩm bánh của Kido chỉ phân phối thông qua khoảng 25 cửa hàng Chuk Chuk và một số kênh thương mại điện tử. Chúng tôi tin rằng việc sản xuất bánh của KIDO đã bị Covid-19 cản trở vào 2021. Chúng tôi kỳ vọng KDC có thể nâng cao công suất trong vài quý tới với ước tính doanh thu từ mảng này tăng trưởng 89%/26% svck, chiếm 2,2%/2,4% tổng doanh thu và 4,1%/4,3% vào lợi nhuận gộp của KDC trong năm 2022/23.

Lợi nhuận ròng năm 2022 sụt giảm trước khi tăng trở lại trong năm 2023

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận gộp của KDC sẽ thay đổi -1,6%/+0,2% so với báo cáo trước sau khi tăng doanh thu và giảm biên LN gộp. Chúng tôi dự báo giảm/tăng chi phí BH&QLDN 0,6%/5,3% trong 2022/23 khi KDC có thể giảm chi phí sau khi hợp nhất với TAC vào 2022, sau đó tăng tốc mở rộng chuỗi Chuk Chuk và mảng bánh của KIDO trong năm 2023. Do đó, chúng tôi điều chỉnh lợi nhuận ròng của KDC trong năm 2022/23 giảm 0,9%/3,4% so với báo cáo trước còn 545 tỷ đồng (-7,6% svck) /157 tỷ đồng (+31,4% svck).

Hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP với giá mục tiêu 61.700 đồng

VNDirect hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP với giá mục tiêu 61.700 đồng do khó khăn từ giá dầu ăn tăng và mảng bánh mì/chuỗi Chuk Chuk của KIDO cần thêm thời gian để phát triển. Định giá của chúng tôi tính trung bình định giá DCF và định giá P/E. Tiềm năng tăng giá gồm 1) thành công trong liên doanh với Vinamilk hoặc mảng bánh KIDO hoặc chuỗi cửa hàng Chuk Chuk và 2) biên LN gộp tốt hơn mong đợi hoặc chi phí BH&QLDN thấp hơn ước tính. Rủi ro gồm 1) biên LN gộp thấp hơn dự kiến và 2) chi phí BH&QLDN cao hơn dự kiến.

Chứng khoán ASEAN đánh giá KHẢ QUAN đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM, với mức định giá hợp lý là 91.000 đồng/cổ phiếu

Điểm nhấn đầu tư: 

Dịch Covid-19 ít nhiều ảnh hưởng đến VNM. Năm 2021, doanh thu của VNM đạt 60,9 nghìn tỷ đồng, tăng 2,2% so với năm trước. LNST công ty mẹ đạt 10,5 nghìn tỷ đồng, giảm 5,1% so với năm trước, hoàn thành 95% kế hoạch năm, chủ yếu do doanh thu tăng trưởng chậm hơn và biên lợi nhuận giảm bởi giá sữa nguyên vật liệu tăng.

Kế hoạch lợi nhuận trưởng trung bình 7,5%/năm trong giai đoạn 2022-2026. VNM kỳ vọng đạt quy mô doanh thu 86.200 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 16.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế trung bình lần lượt là 7,7%/năm và 7,5%/năm trong giai đoạn 2022-2026.

Với triển vọng kinh doanh dài hạn của VNM, Chứng khoán ASEAN đưa ra đánh giá KHẢ QUAN đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM, với mức định giá hợp lý là 91.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 24% so với giá thị trường.

Động lực tăng trưởng đến từ:

(1) VNM duy trì vị trí quán quân trong ngành sữa với thị phần 55%. Nhờ tổ chức quản lý tốt hoạt động sản xuất và chuỗi cung ứng hàng hoá, VNM đã tăng thêm 0,9% thị phần trong năm 2021 khi hoạt động kinh doanh của các đối thủ bị gián đoạn bởi dịch. Năm 2022, VNM đặt mục tiêu tăng thị phần thêm 0,5% lên mức 56% toàn ngành.

(2) VNM khởi động các trang trại bò sữa mới: (i) trang trại bò tại Quảng Ngãi (quy mô 4.000 con) đã đi vào hoạt động; (ii) trang trại tại Lào (quy mô 8.000 con) dự kiến cho ra sản phẩm vào năm 2023; (iii) trang trại Mộc Châu (quy mô 4.000 con) đã khởi công xây dựng; và (iv) trang trại bò tại Cần Thơ (quy mô 8.000 con) đang trong quá trình làm thủ tục xin cấp phép. Việc đầu tư phát triển trang trại cho phép VNM chủ động được nguồn nguyên liệu đầu vào, giảm thiểu rủi ro giá sữa nguyên liệu khi biến động cao.

(3) Nhà máy sữa Hưng Yên sẽ là động lực tăng trưởng kể từ năm 2024. VNM đã được chấp thuận chủ trương đầu tư xây dựng nhà máy sữa tại Hưng Yên với tổng vốn đầu tư 4.600 tỷ đồng và tổng công suất thiết kế ước tính khoảng 400 triệu L/năm. Đây sẽ là nhà máy sữa lớn nhất miền Bắc của VNM và được định hướng trở thành một siêu nhà máy sữa quy mô lớn tại Việt Nam và Đông Nam Á. Nhà máy dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2024 và sẽ đóng góp khoảng 15-20% vào doanh thu của VNM.

(4) VNM tập trung chiến lược phát triển chuỗi cửa hàng flagship “Giấc mơ sữa Việt”. VNM dự kiến mở thêm 120 cửa hàng vào năm 2022, nâng tổng số cửa hàng lên 700 cửa hàng. Các cửa hàng “Giấc mơ sữa Việt” không chỉ bán sản phẩm của VNM mà còn bán sản phẩm của các công ty thành viên và các sản phẩm uy tín khác tại thị trường.

(5) Sản xuất thịt bò được xem là mảng tiềm năng nhất để thúc đẩy VNM đạt mục tiêu tăng trưởng trong 5 năm tới. VLC và Sojitz đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) đầu tư 500 triệu USD vào dự án thịt bò tại Vĩnh Phúc. Giai đoạn đầu ước tính đi vào hoạt động trong 2023, với doanh thu ước tính đạt 2,5-3 nghìn tỷ đồng sau 5 năm. VNM hướng tới thị trường thịt bò cao cấp có thương hiệu, đây là thị trường chủ yếu là sản phẩm nhập khẩu.

(6) Liên doanh Vibev giữa Vinamilk và Kido đã cho ra mắt sản phẩm đầu tiên "Oh Fresh" bao gồm sữa đậu xanh tươi và sữa bắp tươi, tìm kiếm những cơ hội tăng trưởng từ những ngành hàng mới là thức uống tươi với các thế mạnh sẵn có. Liên doanh tại Philippines cũng nhận được các đánh giá khả quan, khi khai thác tốt tiềm năng từ thị trường lớn nhất nhì khu vực này.

(7) Tình hình tài chính lành mạnh. VNM có bảng cân đối tài chính lành mạnh với chỉ số ROE vượt trội là 41,6%-31,4% trong giai đoạn 2018-2022. VNM luôn duy trì vị trí dẫn đầu trong top các doanh nghiệp có sức khỏe tài chính hàng đầu với biên LN ròng ấn tượng 17-18%, lượng tiền mặt lớn với 23.374 tỷ đồng bao gồm tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn.

(8) VNM có mức lợi suất cổ tức ổn định và khá cao, khoảng 4-5%/năm. Năm 2022, VNM dự kiến trả cổ tức tối thiểu 50%, và đã ứng trước 29% tiền mặt.

(9) Dự báo sau khi dịch Covid-19 được kiểm soát hoàn toàn trong vòng 1 đến 2 năm tới thì triển vọng ngành Thực phẩm và đồ uống sẽ KHẢ QUAN hơn, nhờ: (i) Nhu cầu hồi phục nhờ mở cửa trở lại; (ii) Giá nguyên liệu có thể ổn định khi dịch bệnh Covid-19 được kiểm soát; và (iii) Kênh thương mại hiện đại đang chiếm 10%-15% doanh thu F&B duy trì đà tăng trưởng mạnh.

Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.

Trung Anh

Theo dõi Thương Trường trên