Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục trải qua tuần điều chỉnh thứ ba liên tiếp khi VN-Index lùi về kiểm định vùng đáy thiết lập trong tháng 6 và ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật MA200. Theo đánh giá của MBS, dù thanh khoản vẫn ở mức thấp, dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện tại vùng hỗ trợ quan trọng, tạo nền tảng cho giai đoạn tích lũy với cơ hội giải ngân có chọn lọc.
Chứng khoán thế giới chịu áp lực từ nhóm cổ phiếu công nghệ
Theo báo cáo chiến lược thị trường tuần của MBS, chứng khoán Mỹ khép lại tuần giao dịch trong sắc đỏ khi áp lực bán tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu bán dẫn. Quỹ VanEck Semiconductor ETF giảm 9% trong tuần, phản ánh xu hướng chốt lời mạnh đối với nhóm cổ phiếu chip.
Kết thúc tuần, chỉ số S&P 500 giảm 1,6%, Nasdaq mất 2,9% và Dow Jones giảm 0,9%. MBS cho rằng diễn biến thị trường trong thời gian tới sẽ phụ thuộc đáng kể vào kết quả kinh doanh quý II cũng như kế hoạch đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) của các tập đoàn công nghệ Mỹ được công bố vào cuối tháng 7.
Ở góc độ chính sách tiền tệ, dữ liệu lạm phát tháng 6 của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt. Theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 4,2% của tháng 5; trong khi CPI theo tháng giảm 0,4%. Chỉ số giá sản xuất (PPI) cũng giảm 0,3% so với tháng trước.
Những dữ liệu này khiến kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong năm nay giảm bớt. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá khoảng 73% khả năng Fed tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 12, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức trên 50%.
Tại châu Á, chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 8,8% trong tuần và đã mất hơn 27% so với vùng đỉnh, dù vẫn tăng khoảng 62% kể từ đầu năm. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) ngày 16/7 tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 2,75%, đánh dấu lần tăng đầu tiên sau hơn ba năm nhằm kiểm soát áp lực lạm phát.
Trên thị trường hàng hóa, giá vàng giảm 2,3% trong tuần và giảm 8,4% từ đầu năm khi giá dầu tăng mạnh làm gia tăng lo ngại lạm phát. Trong khi đó, giá dầu Brent tăng lên 88,1 USD/thùng và dầu WTI đạt 82,49 USD/thùng sau khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang khiến hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn.
VN-Index lùi về vùng hỗ trợ, thanh khoản vẫn ở mức thấp
Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục trải qua một tuần giao dịch kém tích cực khi VN-Index điều chỉnh sang tuần thứ ba liên tiếp. Diễn biến chủ đạo của thị trường là nhịp kiểm định lại vùng đáy hình thành trong tháng 6, đồng thời thử thách ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật MA200 sau khi áp lực bán gia tăng ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index dừng tại 1.787,45 điểm, giảm 40,89 điểm, tương đương 2,24% so với tuần trước. Chỉ số VN30 giảm 2%, trong khi Midcap và Smallcap lần lượt giảm 2,8% và 3,1%, cho thấy áp lực điều chỉnh lan rộng trên nhiều nhóm cổ phiếu.
Theo MBS, mức giảm của chỉ số chủ yếu đến từ các cổ phiếu có vốn hóa lớn. Trong đó, VHM lấy đi khoảng 5,7 điểm của VN-Index, VIC làm giảm 4,9 điểm, VCB lấy đi 3,5 điểm và CTG làm giảm thêm 2,8 điểm. Đây là những mã có tác động lớn nhất khiến chỉ số tiếp tục lùi về vùng hỗ trợ quan trọng.
Độ rộng thị trường tiếp tục nghiêng mạnh về phía giảm điểm. Đáng chú ý, một số nhóm cổ phiếu đã xuyên thủng vùng nền tích lũy kéo dài nhiều tháng, phản ánh áp lực bán vẫn chiếm ưu thế. Trong tuần, nhóm Công nghệ giảm 5%, Đầu tư công giảm 4,9%, Vật liệu xây dựng giảm 4,2% và Chứng khoán giảm 4,1%. Ở chiều ngược lại, chỉ một số ít nhóm ngành duy trì được sắc xanh như Thực phẩm tăng 1,5% và Bảo hiểm tăng 0,8%.
Thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp. Giá trị giao dịch bình quân trên toàn thị trường đạt 18.097 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 6,6% so với tuần trước. Tuy nhiên, thanh khoản khớp lệnh lại tăng 2,7%, lên 15.866 tỷ đồng, cho thấy hoạt động giao dịch có xu hướng cải thiện khi thị trường lùi về vùng giá thấp.
Theo thống kê của MBS, thanh khoản bình quân từ đầu tháng 7 đạt khoảng 18.645 tỷ đồng, giảm 6,7% so với tháng 6 và thấp hơn 53% so với cùng kỳ năm trước. Tính từ đầu năm đến nay, thanh khoản bình quân toàn thị trường đạt gần 27.950 tỷ đồng, giảm 3,3% so với mức bình quân năm 2025 nhưng vẫn tăng khoảng 17,8% so với cùng kỳ.
Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng khi ghi nhận giá trị bán ròng 2.080 tỷ đồng trong tuần, đánh dấu tuần bán ròng thứ 18 liên tiếp. Lũy kế từ đầu năm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 86.006 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,3 tỷ USD.
Dù vậy, dòng vốn ngoại vẫn có sự phân hóa ở từng cổ phiếu. Khối ngoại mua ròng các mã như VNM (328 tỷ đồng), VHM (201 tỷ đồng) và ACB (166 tỷ đồng), trong khi bán ròng mạnh FPT (611 tỷ đồng), CTG (417 tỷ đồng) và VPB (389 tỷ đồng). Ở chiều tự doanh, các công ty chứng khoán mua ròng GMD (215 tỷ đồng), MWG (106 tỷ đồng) và VPB (43 tỷ đồng), đồng thời bán ròng VHM (303 tỷ đồng), VIC (152 tỷ đồng) và ACB (64 tỷ đồng).
Thị trường bước vào giai đoạn tích lũy, ưu tiên giải ngân có chọn lọc
Theo MBS, mặc dù các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô của Việt Nam vẫn duy trì tích cực, nền kinh tế đang đối mặt với những nghịch lý về nguồn lực tài chính cần được tháo gỡ thông qua cải cách thể chế.
Công ty chứng khoán này cho biết đầu tháng 8 tới, Kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất của Quốc hội khóa XVI dự kiến sẽ xem xét 24 dự án luật và nghị quyết, trong đó có các dự án luật quan trọng như Luật Đất đai (sửa đổi), Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi), nhằm tháo gỡ các điểm nghẽn về đất đai và bất động sản.
Đối với thị trường chứng khoán, MBS nhận định VN-Index đã bị kéo về vùng đáy tháng 6, khiến nhiều nhóm cổ phiếu xuyên thủng nền tích lũy nhiều tháng. Tuy nhiên, việc thanh khoản khớp lệnh gia tăng cho thấy đã xuất hiện hoạt động cắt lỗ kỹ thuật, đồng thời dòng tiền bắt đáy cũng dần quay trở lại khi thị trường kiểm định vùng hỗ trợ MA200.
Theo MBS, mặc dù có thời điểm chỉ số xuyên thủng vùng hỗ trợ 1.760-1.770 điểm, lực cầu đã giúp thị trường hồi phục trở lại cả về điểm số lẫn thanh khoản. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền vẫn sẵn sàng tham gia khi cổ phiếu đã có mức chiết khấu đủ hấp dẫn hoặc xuất hiện các tín hiệu bán kỹ thuật.
Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng phản ứng của thị trường tại vùng hỗ trợ MA200 là yếu tố quan trọng đối với xu hướng thời gian tới. Sau hai tuần điều chỉnh mạnh, nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể thu hút dòng tiền bắt đáy trở lại, trong khi nhóm Vingroup vẫn được duy trì ở vùng giá cao, góp phần hỗ trợ chỉ số hình thành vùng nền.
MBS khuyến nghị nhà đầu tư chuyển từ tư duy giao dịch ngắn hạn sang tích lũy có chọn lọc, ưu tiên giải ngân từng phần khi VN-Index kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.760-1.780 điểm cùng với sự cải thiện của thanh khoản và tín hiệu phục hồi rõ ràng của thị trường.
Trung Anh