Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 đang đến gần trong bối cảnh nền kinh tế duy trì đà phục hồi. Theo Agriseco Research, lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết nhiều khả năng tiếp tục tăng trưởng nhưng sẽ có sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Trong đó, bán lẻ, dầu khí, cao su - bất động sản khu công nghiệp và thép là những lĩnh vực được kỳ vọng ghi nhận kết quả nổi bật.
Nền tảng vĩ mô tích cực tạo động lực cho lợi nhuận doanh nghiệp
Theo báo cáo mới đây, Agriseco Research đánh giá bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết đã cải thiện đáng kể ngay từ quý I. Thống kê từ hệ thống FiinPro-X cho thấy lợi nhuận trước thuế toàn thị trường đạt hơn 262.000 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 25% kế hoạch năm, tăng 40% so với cùng kỳ 2025 và gần như đi ngang so với quý IV/2025.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ khu vực phi tài chính với mức tăng 69%, trong khi khối tài chính tăng 25%. Trong số các ngành ghi nhận kết quả nổi bật ở quý I có dầu khí tăng 512%, tài nguyên cơ bản tăng 172%, chứng khoán tăng 106%, bán lẻ tăng 74%, bất động sản tăng 39% và ngân hàng tăng 14%. Ngược lại, ngành công nghệ thông tin giảm 17%, chủ yếu do thay đổi phương pháp hạch toán tại FPT Telecom chứ không phản ánh sự suy giảm của hoạt động kinh doanh.
Bước sang quý II, Agriseco Research đánh giá nền kinh tế tiếp tục duy trì nhiều động lực hỗ trợ hoạt động sản xuất, tiêu dùng và đầu tư. Đáng chú ý, GDP quý II tăng 8,39%, đưa tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%, phản ánh sự cải thiện của hoạt động sản xuất và tiêu dùng. Đây được xem là nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp mở rộng doanh thu và cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Hoạt động sản xuất cũng duy trì tín hiệu tích cực khi chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 10,8%, trong khi PMI tháng 6 đạt 51,8 điểm, tiếp tục nằm trên ngưỡng 50 điểm cho thấy sản xuất và đơn hàng mới vẫn mở rộng.
Dòng vốn đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm sáng khi FDI đăng ký đạt 34,7 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ, còn FDI giải ngân đạt 13,03 tỷ USD, tăng 11% và là mức cao nhất trong vòng 5 năm. Theo Agriseco Research, điều này sẽ tạo thêm động lực cho các ngành chế biến chế tạo, vật liệu xây dựng và xuất khẩu.
Ở góc độ doanh nghiệp, năng lực tài chính tiếp tục được củng cố. Đến cuối quý I/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp niêm yết tăng 23%, trong khi vốn chủ sở hữu tăng gần 10% so với cùng kỳ năm trước. Quy mô vốn mở rộng giúp doanh nghiệp có thêm dư địa đầu tư và nâng cao hiệu quả hoạt động.
Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một yếu tố cần theo dõi là mặt bằng lãi suất cho vay vẫn ở mức cao. Theo dữ liệu FiinPro-X, lãi suất cho vay sản xuất kinh doanh trung dài hạn của nhóm ngân hàng thương mại nhà nước trong tháng 5 ở mức 9%/năm, cao hơn khoảng 130 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Điều này có thể làm gia tăng chi phí tài chính đối với các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy lớn, trong khi các doanh nghiệp có cơ cấu vốn lành mạnh sẽ ít chịu tác động hơn.
Bốn nhóm ngành được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận nổi bật
Trên cơ sở các yếu tố vĩ mô và diễn biến hoạt động của doanh nghiệp, Agriseco Research đánh giá lợi nhuận quý II sẽ tiếp tục tăng trưởng nhưng có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành. Báo cáo lựa chọn bốn nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận nổi bật gồm bán lẻ, dầu khí, cao su - bất động sản khu công nghiệp và thép.
Theo Agriseco Research, tiêu dùng nội địa tiếp tục cải thiện với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 6 tháng đầu năm tăng 12,9%, trong đó riêng bán lẻ hàng hóa tăng khoảng 12,5%. Động lực đến từ nhu cầu nâng cấp các thiết bị công nghệ như laptop, máy tính bảng, thiết bị tích hợp AI cũng như quá trình chuyển đổi số của doanh nghiệp. Các nhà bán lẻ hiện đại được đánh giá hưởng lợi nhờ tối ưu vận hành, cải thiện danh mục sản phẩm và mở rộng hệ thống.
Trong nhóm này, Agriseco Research đánh giá cao MWG với lợi nhuận sau thuế quý II ước đạt 2.638 tỷ đồng, tăng khoảng 60% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận dự kiến đạt 5.352 tỷ đồng, tăng 68%. Doanh thu hai tháng đầu quý II của MWG đạt 32,6 nghìn tỷ đồng, tăng 30%, chủ yếu nhờ tăng trưởng tại Bách Hóa Xanh và EraBlue. Đồng thời, 252 cửa hàng Bách Hóa Xanh đã đạt lợi nhuận hoạt động dương, góp phần cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Ngành dầu khí được kỳ vọng duy trì tăng trưởng, trong đó mảng lọc dầu tiếp tục là động lực chính nhờ biên lợi nhuận lọc dầu khu vực Đông Nam Á bình quân khoảng 23 USD/thùng, cao gấp 5 lần cùng kỳ năm trước. Ở mảng thượng nguồn, nhu cầu dịch vụ khoan duy trì tích cực cùng giá thuê giàn thuận lợi tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh. Trong khi đó, các mảng khí và phân phối xăng dầu có thể tăng trưởng chậm hơn do nền so sánh cao và tiến độ ghi nhận dự án lớn tập trung vào nửa cuối năm.
Đối với BSR, doanh nghiệp đã công bố sơ bộ lợi nhuận sau thuế quý II đạt 4.371 tỷ đồng, tăng 416% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận đạt 12.174 tỷ đồng, tăng tới 915%. Trong khi đó, POW được kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế quý II khoảng 2.800 tỷ đồng, tăng 365%, nhờ sản lượng điện hai tháng đầu quý tăng 41%, doanh thu tăng 70% cùng khả năng ghi nhận khoản lãi chênh lệch tỷ giá tại Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng 1.
Theo Agriseco Research, nhóm cao su và bất động sản khu công nghiệp có động lực tăng trưởng từ cả hoạt động kinh doanh cao su lẫn chuyển đổi đất sang khu công nghiệp. Giá cao su xuất khẩu trong quý II tăng khoảng 15% so với cùng kỳ nhờ nguồn cung toàn cầu thắt chặt và giá dầu duy trì ở mức cao. Đồng thời, nhiều doanh nghiệp ghi nhận thu nhập từ đền bù đất và thanh lý cây cao su.
Trong nhóm này, PHR được kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế quý II khoảng 950 tỷ đồng, tăng gần 893%, chủ yếu nhờ khoản đền bù 1.050 tỷ đồng từ dự án VSIP 3 nhận trong tháng 5/2026. Ngoài ra, doanh nghiệp còn dự kiến ghi nhận thêm khoảng 500 tỷ đồng tiền đền bù từ Khu công nghiệp Bắc Tân Uyên 1 trong năm nay.
Đối với ngành thép, Agriseco Research cho rằng nhu cầu tiếp tục được hỗ trợ bởi giải ngân đầu tư công tăng khoảng 15%, cùng sự phục hồi của thị trường xây dựng và tác động từ thuế chống bán phá giá đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc. Trong hai tháng đầu quý II, tổng sản lượng tiêu thụ thép đạt khoảng 6,27 triệu tấn, tăng 9,4%, trong đó sản lượng HRC tăng tới 38% nhờ công suất mới từ Dung Quất 2.
Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý biên lợi nhuận ngành có thể chịu áp lực khi giá than cốc tăng 28% và giá quặng sắt tăng 6%, cao hơn mức tăng 11% của giá bán thép.
Trong nhóm này, HPG được kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế quý II khoảng 5.320 tỷ đồng, tăng 25%, trong khi lợi nhuận lũy kế 6 tháng đạt 14.314 tỷ đồng, tăng 88%. Doanh nghiệp được đánh giá có lợi thế nhờ chuỗi sản xuất khép kín, mở rộng công suất HRC và triển khai các dự án thép chất lượng cao trong giai đoạn tới.
Theo Agriseco Research, mặc dù triển vọng lợi nhuận quý II nhìn chung tích cực, mức tăng trưởng sẽ không đồng đều giữa các ngành cũng như giữa các doanh nghiệp trong cùng lĩnh vực. Do đó, việc lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng hoạt động vững chắc, động lực tăng trưởng rõ ràng và mức định giá phù hợp sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng trong giai đoạn công bố kết quả kinh doanh sắp tới.
Trung Anh